此詞應(yīng)作于公元1224年（宋寧宗嘉定十七年）左右。根據(jù)夏承燾《吳夢(mèng)窗系年》，是時(shí)，吳文英約二十五歲，重游德清（今屬浙江）。

　　“大溪面”三句，點(diǎn)龍舟賽的地點(diǎn)及遠(yuǎn)觀賽場(chǎng)。“大溪”，即指苕溪。言在清明時(shí)節(jié)的德清苕溪水面上，有人組織了一次龍舟競(jìng)賽。遠(yuǎn)遠(yuǎn)望去，水中、岸上彩旗飄揚(yáng)，香煙繚繞，條條打扮得五彩繽紛的龍舟像飛梭般地穿過(guò)了白練似的溪面。“桃花”三句，述競(jìng)渡時(shí)的聲威。“三十六陂”，“陂”，本指池岸、湖岸，這里指寬闊的苕溪，曲折漫長(zhǎng)如一個(gè)連一個(gè)的大小湖泊。此言在曲折漫長(zhǎng)的溪岸兩傍遍植桃樹，桃花映水，更增喜慶氣氛。龍舟像水晶宮中剛睡醒的神龍般威風(fēng)，并且龍舟上的賽手們還齊聲吶喊和發(fā)出雷鳴似的鑼鼓聲壯陣、指揮；岸上、舟中的看客也發(fā)出了嘈雜的助威聲，各種聲響匯聚成了炸雷般的轟鳴聲。上片遙觀龍舟競(jìng)渡。

　　“去如箭”三句，言龍舟競(jìng)渡需要爭(zhēng)出高低名次，因此每條舟中的劃槳手都是齊心協(xié)力，使龍舟駛得如離弦之箭般的快速。船首上有人拿著號(hào)旗上下翻飛地指揮、協(xié)調(diào)，舟中鑼鼓聲聲催急，眾舟齊發(fā)在溪面上劈波斬浪激起條條白練和雪花似的白沫。“東風(fēng)”三句，轉(zhuǎn)述清明天氣。言溫潤(rùn)的春風(fēng)拂面而來(lái)，夾帶著龍舟上新漆的桐油味，時(shí)間已經(jīng)不早，天上逐漸聚起了灰云，遮陰了陽(yáng)光，微風(fēng)中開始飄起了毛毛雨，使看客們也漸漸感到了寒冷意。中片是近觀龍舟競(jìng)渡的細(xì)節(jié)描寫和印象。

　　“洲上”三句，言溪中的小沙洲邊飄浮著青青的綠萍，來(lái)這兒參加清明競(jìng)渡而互爭(zhēng)高低的賽手們的熱烈氣氛和看客們營(yíng)造出來(lái)的節(jié)慶氛圍，早已沖淡了為悼念屈大夫的死，而流傳下來(lái)的劃龍舟的記念意義。“懷沙人”，即指屈原懷沙投水而亡的傳說(shuō)。“殘日”四句，轉(zhuǎn)述賽場(chǎng)情景。言時(shí)近黃昏，夕陽(yáng)西墜，一眼望去兩岸的桃花林已成朦朧一片。遠(yuǎn)處屏障般的群山也被夕陽(yáng)燒成了酡紅色；近觀溪中，競(jìng)渡結(jié)束后停著的龍舟以及看客們的乘船幾乎把整條溪面都塞滿了。“闌干倒”六句，述觀賽的看客。言因?yàn)榱艘^看這次競(jìng)渡比賽，四處趕來(lái)的乘舟縱橫交錯(cuò)地放倒闌干停靠在兩岸邊，船艙敞開著以利觀賽。舟中的女眷們又在開始敷粉施脂整理觀賽時(shí)弄亂的臉部、頭發(fā)，以致溪面上彌漫起一股濃郁的脂粉香。更何況天色雖是近晚，比賽也已經(jīng)結(jié)束，但主人的余興卻未盡，所以通過(guò)高卷艙篷的船艙，還可以見到艙內(nèi)管弦齊奏，嬌娘鶯唱的尋歡場(chǎng)面。“闌干倒”句緊接“連棹”句而來(lái)。“千紅妝靨”是為了要取悅于夫婿或主人們也，即所謂“女為悅己者容”。“簪柳門”三句，狀歌妓，也是緊接“笙歌”句而有感而發(fā)。此言在乘舟中的歌妓，因?yàn)榘滋斐榭丈习侗M興游玩，臨晚頭簪柳枝姍姍來(lái)遲，已是疲勞不堪了。但是主人有令重開歌宴，她不敢不遵。所以從勉強(qiáng)吹奏出來(lái)的玉笛聲中，傳遞出一種哀怨的氛圍，籠罩著黃昏中的水面，以示其身不由己的苦衷。“重云”兩句，興盡歸家。一“閣”字，可釋為賽手和看客們居住的樓閣、庭閣，家中之閣也。此言大家回家后，已是烏云四合，室內(nèi)一片昏暗，頃刻之間大雨就跟著下來(lái)了。結(jié)句與中片“澹陰送晝”，“輕霏弄晚”的天氣遙相呼應(yīng)，并點(diǎn)題“清明”，突出了一天之中忽晴、忽雨、忽陰、忽霖的“春天天氣孩兒臉”的氣候特色。下片寫看客們（包括詞人）觀賽后興盡而歸，又無(wú)淋漓之苦的結(jié)局。